四季度沖擊15%汽車毛利率，蔚來已走出泥潭？

 網通社評論 31億拿到獨立造車資質、技術輸出打造換電聯盟……三季報汽車毛利率重回雙位數，蔚來緩過來了？

三季報汽車毛利率帶來驚喜

12月5日，蔚來公布了截至2023年9月30日的第三季度財報。數據顯示：

三季度營收達到190.7億元，環比增長117.4%，同比增長46.6%；

凈虧損為45.57億元，同比增長10.8%，環比則下降24.8%；

經調整凈虧損（非公認會計準則）為39.5億元，同比增長13.0%，較2023年第二季度下降27.4%。

銷量方面，蔚來三季度新車交付量為55432輛，同比增長75.4%，環比漲幅達到135.7%。

在虧損方面，隨著三季報數據出爐，蔚來2023年的累積凈虧損已達到153億元左右，這一數字已經超過了蔚來2022年全年的凈虧損總額（144.37億元）。

此外，蔚來三季度汽車毛利率重回兩位數達到11%，而2022年第三季度為16.4%、2023年第二季度為6.2%。蔚來在財報中解釋稱，汽車毛利率較2022年第三季度有所下降，主要由于產品組合變動，部份被電池單位成本的下降所抵銷。汽車毛利率較2023年第二季度有所提升，主要由于產品組合變動以及促銷減少。

對于第四季度的表現，在三季度財報電話會上（以下簡稱電話會），蔚來表示，第四季度汽車毛利率達到15%的目標沒有變化，但同時將第四季度的交付指引下調到了4.7萬至4.9萬輛。由此可見，蔚來選擇寧可犧牲銷量也要保證汽車毛利率。

根據最新數據，蔚來10月和11月的銷量分別為16074輛和15959輛，進一步計算可知，蔚來12月的預計交付量在1.49萬至1.69萬輛區間。

蔚來今年1-11月的累計銷量為142026輛，在上述預期下，其2023年全年銷量“比2022年（12.5萬輛）翻倍”的目標已經實現無望。

當然，對于蔚來也有一大利好消息。12月6日，碳酸鋰期貨主力合約價格一度跌破9萬元/噸，收盤下跌2.27%至9.245萬元/噸，創下該期貨7月上市以來的新低。作為動力電池的關鍵原材料，碳酸鋰價格下跌，將能夠直接影響汽車成本下降。蔚來也有望憑借這一利好，進一步提升汽車毛利率。

此外，能夠預見的是，為了保證四季度實現汽車毛利率15%的目標，蔚來12月大概率將不會推出促銷手段來獲取更多銷量。

技術輸出+自主造車=？

近期，除了發布三季度財報，在業務層面蔚來大動作不斷。先是與長安、吉利合作換電，并稱“還有四、五家在談”，隨后在財報發布當天宣布用31.6億元從江淮收購第一先進制造基地和第二先進制造基地的生產設備和資產。這兩大合作，將能夠推動蔚來渡過難關。

首先，在換電合作方面，NIO Power有望加速技術輸出，為蔚來反向“輸血”。

在電話會上，蔚來透露開放換電補能網絡上的進一步規劃?！拔覀儗?a class="logo_keyword" href="http://www.dzqp115.com/logo/8/">大眾市場品牌的電池包、換電站開放給合作伙伴，目前充電樁業務基本已經盈虧平衡，也有投資者對NIO Power獨立融資感興趣，不排除NIOPower獨立融資?！蔽祦韯撌既?、董事長、CEO李斌表示。根據電話會內容，蔚來補能服務將形成NIO專用網絡與共享網絡的格局，共享網絡將從明年開始建設。

與此同時，12月6日蔚來公布最新換電站落成數量為2200座，年內新增換電站數量達到了895座，距離完成今年新增1000座換電站的目標僅有一步之遙。

蔚來沒有公開披露換電站的建設成本，但根據中郵證券的測算，蔚來一座換電站的成本是350萬元，以蔚來今年新增1000座換電站來計算，建站投入就要達到約35億元。如果NIO Power能夠順利融資，也將為蔚來直接減輕換電站資金的壓力。與此同時，隨著明年開始建設共享換電網絡，包括長安、吉利在內的合作伙伴們也將有錢出錢、有力出力。

在這樣一減一增之下，如果合作順利，蔚來在換電站這一塊的資金壓力將得以減輕。

前有小鵬+大眾、零跑+斯特蘭蒂斯合作，現有蔚來開放換電網絡，標志著新勢力們開始從技術積累走向技術輸出階段。根據李斌所言，目前蔚來充電樁業務基本已實現盈虧平衡，而充電樁也早于換電業務對外開放。那么，換電業務開放之后或許還有望為蔚來帶來更多收入，實現反向“輸血”。

其次，斥資30億元收購江淮兩座工廠，讓產品成本可控。

花30億買獨立造車資質貴不貴？相比理想汽車、小鵬汽車等其他造車新勢力用5億元到12億元左右的代價拿到資質，蔚來此次的花費仍可謂天價。但在電話會上李斌回應表示：“如果蔚來的汽車全部由自己制造，成本將下降10%?！?/p>

如果按這個比例計算，以整車購買方式看，蔚來旗艦SUV ES8的入門價格將由49.8萬元下降至不到45萬元，而蔚來ET5的價格也將下探至26萬元；若按電池租用方式購買，甚至20萬元出頭就能夠入手一輛75度電版本的ET5。

當然，李斌多次強調NIO品牌將堅持豪華定位，因此定位于大眾品牌的阿爾卑斯（暫定名）才是蔚來手里以價換量的牌。

電話會上，李斌表示將在12月23日舉辦的年度NIO Day上發布一款全新的旗艦車型。對此，外界猜測紛紛，有人認為該新車或為傳聞中的MPV車型，但也有業內人士認為有很大可能是阿爾卑斯品牌的首款新車。如果此次NIO Day發布的是阿爾卑斯首款旗艦車，極限假設新車售價為30萬元，那么通過電池租用方式購買，也將能夠在20-22萬元入手，從價格層面是具備競爭力的。

在電話會上，李斌也透露了新品牌的新車進展，“第二品牌第一款車已經進入VB階段，這是蔚來史上VB狀態最好的車?！?/p>

寫在最后：

從財報表現到業務層面，能夠看出蔚來正在進行一系列戰略調整。就在11月份，曾經堅定“不裁員”的蔚來發布了裁員10%的消息，并優化3年內看不到盈利希望的業務。

蔚來三季度末賬面上的現金儲備還有452億元，對比理想的885億元蔚來手里的余糧確實不多，但對比小鵬汽車的365億元還算是比下有余。巧合的是，2022年末，小鵬汽車也進行了大刀闊斧的組織架構調整。進入2023年，小鵬汽車的調整仍在繼續，但月銷量已經逐步攀升至2萬輛的水平。相比之下，蔚來的調整鏈條更多、更長，但顯然目前一切都在向著正向的方向發展。

對于蔚來接下來的表現，網通社將持續關注。